中国，走出了与世界的经济形势相反的情况！

大家好，我是老丁

一、全球经济现状

如果只看GDP，中国的GDP数据实际上没太大变化，至今仍然在5.3%这样高速增长的水平上。不过，这样的经济数据，民众是很难感受到的。因为社会消费品零售总额增速，在最近的两三月当中，分别是3.7%和2.3%，以前GDP增速在6%的时候，消费增速都在8%以上。

如果从统计局公布的数据来看，现在中国经济的增长，大头是靠政府搞投资建设来完成的。而且是少数经济发达的地区来完成的，全国绝大多数地方政府，想搞基建投资，也没有那个财政实力了。

看整体，现在GDP数据是次要的，内在的消费动能更主要，对于政府来说，消费提不上来，经济流动不通畅，税收也成问题，车子房子大宗消费提不上来，政府的债务、企业的债务仍难以解决。

缺钱，是中国当下每个主体都正在面临的问题！

政府债务我们谈过好多次了，今年许多地方政府的主要任务都是化债，不再是发展。对于企业，尤其是房地产企业，债务还是太多，都在借新还旧，把时间往后拖，一点一点的化掉。今年6月份，M2增速创下新低，只有6.2%，很多人都还觉得中国印了那么多钱，怎么大家还能缺钱呢？实际上的情况根本不是这样的，从2015年之后，中国的基准利率就再也没变过。近些年动的都是LPR，确实利率在下降，LPR一降再降，很多银行的贷款利率也很低了，可是，这并不耽误大家缺钱。

地方政府债务高企，不能再随便发债借钱了，财政方面，能出的钱不多了。消费不振，企业经营效益不好，企业也没有必要加太多杠杆。如今，个人也都节衣缩食，有几个人还敢贷款买房买车消费呢？以前的中国，人们经常受到通胀的困扰，物价频繁上涨让人们觉得很痛苦，可是进入到通缩的时候，我们突然发现虽然手里的钱变得更加珍贵了，但是赚钱的难度也变得更大了。

6月，中国CPI数据0.2%。这是一个不痛不痒的数据，你说它通缩，但是它还不是负的，你说它健康，它还差的挺远，现在很多宏观数据都是这样的。这种感觉就像考试考了59分一样…

中国经济，就是考了59分！缺钱，但是它就缺1块钱。可是这1块钱怎么都拿不到，因为已经竭尽所能，才把分数凑到了59。

看向美国。美国在一季度的经济增速其实只有1.6%，远低于当时2.5%的预期。但是美国的经济绝大多数都是消费支撑起来的。就业数据和物价指数非常关键，美国的经济和就业数据，以及资本市场走势，都与货币政策有非常大的联动性，货币政策预期一旦发生变化，这些数值都会出现明显的波动。

今年6月，美国非农就业岗位增加20.6万个，失业率从4％上升至4.1％，创两年半来新高。同时，美国6月的CPI数据同比上涨3%，相比上个月也回落了0.3个百分点，目前美国对经济和资本市场影响最大的因素，就是降息的时间与节奏。

伴随着通胀继续回落，而且就业数据出现上升，意味着接下来，美国在9月份的降息概率大大增加。

美国经济，虽然在今天也不好，但是它的困扰是通胀，抑制恶性通胀是美国近两年一直在做的事。

原本在美国即将进入降息周期的阶段，美元应该进入贬值通道的，可是今年到现在，美元指数不降反升（如图），资金还在不断回流美国。全球资本的回流，给美国的资本市场也注入了动力，美国的资本市场上涨也给美国民众带来了不小的财富增长。经济的好坏总是相对的，欧元区和其他地区的差，才衬托出了美国相对更强的韧性。

在最新公布出来的数据当中，欧元区综合PMI数据从5月的52.2下降至6月的50.9。虽然服务业会好一点，但是制造业PMI依然处于荣枯线之下。在最新的GDP数据中，欧元区的增速只有0.1%。目前国际上，普遍国家和地区的货币政策，都是跟随美国的货币政策在变化的，从5月的物价数据来看，欧元区通胀率已经回落到2.6%，所以欧元区也是在今年下半年，会开始进入降息周期。

到了这里，我们看到了目前国际上的经济形势，美国、欧洲、中国，这三个主要地区，大家普遍都不好，但是强弱不同，相对来说，美国经济仍然是韧性更强的一方。其实如果我们愿意再看的详细一些，印度以及越南、印尼等东南亚地区，相对来说经济增速会更好，只不过，他们的规模相比于这三大地区，规模差了一些。

目前西方国家面临的经济问题是通胀，中国面临的问题是通缩。西方正在从货币紧缩的最顶端逐步走向货币宽松。中国表面上货币政策已经足够宽松，但实际上是越来越缺钱。

二、对中国的影响？

中国现有的缺钱是内外两方面因素的影响。内因，是我们说的资金流动不够通畅，消费投资信心不足，即便利率很低，但是资金在金融机构中滞留和在少数机构中空转，带来的增益太小。

外因，则是因为中美之间的货币政策背离，海外目前处于加息的尾声，中短期国债利率以及很多货币基金的利率都在5%左右，而国内较低的贷款利率以及存款利率，使得很多资金持续外流。

人民币兑美元汇率从2023年初开始快速贬值，到了今年，汇率持续在1:7.2附近波动，目前贬值压力依然很大，虽然今年可能很难破掉7.4这个重要的预期点位，但是明年，就很难说了。海外和国内长期有着这么高的利差，汇率在很长一段时间里都是很难升值的。

对于本来就缺钱的国内，如果不是现在政策控制的好，一旦出现资本外流的长期预期，对于国内的股市和房产，都是釜底抽薪式的打击。所以现阶段，国内维稳住汇率在7.4的预期，也是非常关键的一环。

结尾

向后看，东缩西胀。想要突破现有的经济环境，最现实的方式就是全球其他地区都陆陆续续转好，那么每一个经济体都能多多少少受到一点好处。

另外一点，就是靠时间的稀释。在目前，困扰经济发展的最主要因素就是债务，假如国际经济环境带不来足够大的影响，那么就只能靠时间一点一点的来消耗。

总之，经济不可能永远低迷。休养生息，以及等待，或许是当下更合适的选择….