什么是财政赤字？如何影响市场预期？

2024年进入最后一个月，市场关注的焦点为年末的两场重要会议。其原因在于两场重要会议会对次年的经济工作进行顶层指引和基调确定，市场也因而迎来跨年预期验证期。

图：A股市场主要宽基指数市盈率变化情况

（信息来源：广发证券）

在市场主流宽基指数修复至过去十年中位数附近的背景下，年末的这两场重要会议上披露的财政赤字相关消息较为重要。

一、什么是财政赤字？

财政赤字率是衡量财政发力情况的重要指标。财政赤字，是由财政支出大于财政收入而形成的差额，通俗来讲，就是政府“花”的钱超过了“挣”的钱。政府的收入主要来源于税收、国有企业利润、债务收入等，而支出包括政府的行政开支、社会福利、基础设施建设等。

而财政赤字率是指财政赤字占国内生产总值的比重，表示的是一定时期内财政赤字额与同期国内生产总值之间的比例关系。

简单来说，财政赤字率=（财政支出-财政收入）/GDP。

财政赤字对经济的影响是复杂的。一方面，适度的赤字可以刺激经济增长，特别是在经济衰退时期；另一方面，长期的、大规模的财政赤字可能导致通货膨胀、债务危机等风险。

不同国家的财政赤字水平和政策反应不同，这取决于各自的经济状况、政策目标和财政纪律。例如，美国当前的财政赤字率在6.5%左右，我国的财政赤字率在3%左右，整体来看，我国财政政策发力空间较大。

二、财政赤字如何影响A股上市公司盈利预期？

除了3%的官方财政赤字率外，一些“准财政行为”，例如专项债、国债及特备国债、城投债、政策性金融债等，也是广义财政赤字率的重要组成部分。历史来看，如果官方财政赤字率提升了，会对广义财政赤字形成带动影响，进而或对经济采取更广泛的刺激行为。

图：财政赤字走势

（信息来源：广发证券）

具体地，如果财政资金加码内需，例如发放消费券、加大基建力度等，能够促进包括消费、地产等传统行业的复苏。

如果财政资金加码新质生产力，例如组成政府引导基金、加大科技创新企业专项补贴等，有望带来硬科技行业关键技术的加快突破。

整体而言，财政赤字的扩张，对内需顺周期行业和新质生产力行业而言，或都可形成较强的估值提振。

三、不同的财政赤字如何影响市场？

回到年底两大重要会议，不同的财政赤字如何影响市场风险偏好呢？

（1）财政赤字率小于等于3%

如果官方赤字率维持不变，代表没有扩张性的增量财政政策出台，那市场风险偏好或将走弱，此时大家可关注红利价值类防御型资产。但由于11月8日国内重要常委会上相关部门“我国政府还有较大举债空间”的表述，这种情形出现的概率不大。

高股息ETF（563180）跟踪高息策略指数，通过连续三年分红、股息率和股息支付率等指标优选我国红利龙头企业，或值得关注

（2）财政赤字率3.5%左右

如果财政赤字率扩张至3.5%，代表有一定力度的财政政策，但并不激进。此时市场风险偏好有望维持积极，等待2025年3月份的重要会议释放具体信息。此时大家或可关注具有独立产业逻辑的科技板块。

科创100ETF（588190）跟踪的科创100指数布局我国科创板中小市值个股，在科技自立自强的长期趋势下，或拥有较为广阔的成长空间。

（3）财政赤字率4%甚至以上

如果财政赤字率扩张至4%，代表财政基调积极向上，相较2023年的3%提升了1%，这意味着2025年会有进一步刺激需求的财政政策出台，对A股市场情绪形成较大提振。

A500ETF（159339）跟踪的A500指数作为A股新时代核心宽基，通过行业均衡方式均衡布局科技成长行业和顺周期价值行业，或是把握A股市场整体走势的较好工具。

关注本账号，一起学习ETF的方方面面！

风险提示

尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

来源：金融界返回搜狐，查看更多

责任编辑：