我国实行住房抵押贷款证券化所需条件

　　从美国住房抵押贷款市场的发展历程看，可以认为在证券化之前，其住房抵押贷款的一级市场已经发展得相当完善，具体表现为：贷款方式多样、抵押贷款的创造与服务过程标准化程度髙、信用保证体系健全并且拥有一大批熟悉此领域的理论研究人员与实际操作人员，人力资本积累充分。

　　比较我国情况，实行抵押贷款证券化需要以下条件。

　　第一，完善一级市场的风险控制机制。例如，建立个人信用的登记制度，在抵押贷款的创造过程中对抵押贷款申请人进行科学合理的资格审査，加强保险业与住房抵押贷款市场的结合。抵押贷款一级市场的风险控制是二级市场健康发展的重要前提。(昆明抵押贷款 ①36-o8⑦1-O2〇3)

　　第二，完善抵押贷款一级市场上的贷款方式。如果要进行住房抵押贷款证券化试点，就应当首先选取现金流(本金与利息)相对较为稳定的贷款品种进行组合上市。显然，我国现行的可变利率的住房抵押贷款不是理想之选，贷款利率的一年一定以及对贷款利率调整幅度限制的缺乏使得未来的现金流会随市场利率的变化而很难预测。这将导致投资于住房抵押贷款证券的风险较大，并且这也使得在技术上对抵押贷款证券进行定价的难度增大。因此，仅仅从住房抵押贷款证券化的角度出发，事先在一级市场上推出固定利率的抵押贷款以及对现行的可变利率抵押贷款进行完善也是很有必要的。

　　第三，理论准备与实践经验积累充分。目前在理论界对住房抵押贷款证券化的系统研究很少，国外抵押贷款市场的发展历程与现状需要我们全面了解，更需要我们提出适合我国国情的住房抵押贷款证券化模式。由于我国住房抵押贷款最近几年才大范围推开，因此积累的实践经验也不足，更是毫无关于抵押贷款的二级市场运作的经验可谈。此外这一领域内的人力资源较为缺乏，而抵押贷款二级市场的发展需要抵押贷款市场上拥有一大批有能力开展抵押贷款业务的机构及专业人员。(WWw. hAiMaXx。c0m)

　　第四，对抵押贷款证券定价作出充分准备。住房抵押贷款证券的上市发行离不开对证券的定价，但就目前我国住房抵押贷款市场的发展来看，对住房抵押贷款进行科学定价的条件尚不成熟。美国自1970年向机构投资者推出住房抵押贷款证券以来直到1977年，抵押贷款证券的定价都是在第12年提前还款的假定前提下进行定价的，之后才借助于提前还款模型莱对抵押贷款证券进行定价，出现了对提前还款期权的定价以及随之提出的期权调整价差法(option-adjustedspreadtechnology)来更为精确地对住房抵押贷款证券进行定价。在我国，对住房抵押贷款的提前还款行为缺乏系统研究,尤其是缺少长期的经验数据作为实证分析的基础，因而给证券定价带来极大困难。

　　第五，健全相关的法规制度。例如，金融机构对抵押房产的处置权应当能够有效行使。在实行证券化之前，首先需要规范二级市场上抵押贷款的交易行为，抵押贷款证券化的市场操作程序需要立法加以规范，此外也需要制定相关的法规制度对整个市场的运作进行有效监管。