英国的住房抵押货款证券化

　　20世纪80年代以前，英国的住房抵押贷款证券化业务没有获得多大发展，这主要是因为抵押贷款多半由住宅建设公会(Build-ingSocieties)提供，住宅建设公会受到法律的严格限制，筹措资金的能力很有限，并有义务保持相当金额的资产，因此没有资产证券化的动机。自80年代上半期以来，英国掀起购置住宅的热潮，商业银行及抵押公司、住房贷款公司、抵押融资公司等均开始从事住房抵押贷款业务。由于这些机构资金筹措能力不强，因而需要抵押二级市场来融人资金，住房抵押贷款证券化开始发展起来。（w ww.Hai mAxx.com）

　　英国于1985年2月首次发行英镑抵押贷款担保证券(MBS:Mortgage-backedSecurities),在卢森堡证券交易所上市;1987年3月再次发行MBS,在伦敦证券交易所上市。在这以后，英国MBS市场迅速发展，到1990年10月，合计发行50笔英镑MBS。但是，由于英国MBS市场发展时间不长，作为住房抵押市场主力的住宅建筑公会仍未发展住房抵押证券化业务，与美国相比，市场较小。英国住房抵押贷款担保证券的发行架构如下：

　　1.设立发行人，组合抵押贷款。原始贷款人除设立发行人以外，还收集抵押贷款，将贷款组合，再转让给发行人。

　　2.发行与保险。发行人在受让抵押组合后，将组合加以保险，发行人以抵押贷款组合产生的现金流为担保发行证券，并公布发行说明书。

　　3.信托契约与服务公司契约。提供证券担保的抵押贷款组合，依据信托契约交给受托人管理;现金流量的管理则由服务公司依契约进行。