中国香港住房抵押货款证券化

　　中国香港地域狭小，土地资源紧张，居民住房需求旺盛，房地产市场一直很发达。1980年到1995年的15年里，快贷住房总数增加了一倍多，自住户比率从1980年的26.5%提高到1995年的45.2%。与此同时，个人对住房按揭需求也大大增加，按揭贷款余额从1980年的117亿港元增加到1995年的3480亿港元，增长了30倍。

　　按揭贷款需求迅速增长，由于受到香港金融管理局的限制，金融机构的抵押贷款不得超过其贷款总额的40%，按这一比重测算，香港银行所能提供的贷款与贷款需求之间存在有近8000亿港元的供求差额，为此，需要寻求一个银行可以出售其贷款并获得资金来源的途径，按揭证券公司应运而生。

　　1997年3月20日,香港金融管理局宣布香港按揭证券公司成立，由香港政府通过外汇基金全资拥有，董事局主席由财政司司长担任。香港按揭证券公司的运作策略分两个阶段进行。第一步依靠政府拨付的10亿港元营运资本，并向退休基金及其他机构投资人发行无抵押债券筹资，以此款项来购买香港银行按揭贷款，预计可完成购买相当于1996年香港银行6%的按揭贷款，即200亿港元。第二步是将所购人的按揭贷款进行资产重新组合，经包装后转换成按揭证券，并为按揭证券提供担保，保证按揭证券上市后被更广大的投资者选购。第二步的实施必须以第一步安全可靠地落实为前提，如果没有第一步直接为按揭银行提供资金支持并且获得按揭银行出售按揭资产的稳定渠道，实现第二步是不可能的。